@Microsoft：FY26 Q3 营收 829 亿美元，AI 年化收入超 370 亿

核心要点

微软 FY26 Q3 季度营收达 829 亿美元创下历史新高，AI 业务年化收入突破 370 亿美元，Azure 云服务同比增长 40% 彰显 AI 驱动增长动能，Microsoft 365 Copilot 付费用户规模超过 2000 万标志着 AI 生产力工具大规模商业化落地。

深度解读

这份财报再次印证了微软"AI First"战略的阶段性成功。Azure 40% 的增长尤为关键——在云市场竞争日趋激烈的背景下，这一增速远超 AWS 和 Google Cloud 的同期表现，说明微软通过深度整合 OpenAI 技术形成的差异化优势正在被市场认可。更值得关注的是，AI 业务 370 亿美元的年化运行率意味着 AI 已从概念验证阶段跨越到真正的规模化创收引擎。

Microsoft 365 Copilot 超过 2000 万付费席位的数据更具战略意义。相较于 Azure 的基础设施收入，Copilot 代表的是软件层 AI 变现能力——每席位定价模式可持续、，毛利率更高，且能绑牢企业客户。随着 Copilot 功能深化和定价层级丰富，这一业务有望成为微软下一个增长曲线。

829 亿美元营收创纪录的背后，是微软从传统软件授权向 AI 云服务转型已基本完成。对于整个科技行业而言，这意味着 AI 投资的回报周期正在缩短，"AI 落地"从口号变为实实在在的收入来源。

值得关注

• Azure 增长能否持续：40% 高增速是否面临基数效应压力？微软能否在下一季度维持这一水平将是观察 AI 云竞争格局的重要窗口。
• Copilot ARPU 提升空间：2000 万席位中企业版与个人版比例如何？更高价值的 Copilot Pro/Enterprise 渗透率将决定该业务的长期盈利质量。
• 资本支出指引：微软在 AI 基础设施上的投入持续加大，下季度 CapEx 指引和数据中心扩建计划将透露其对 AI 增长持续性的信心程度。