a16z David George：精英创始人无视减速，后期 VC 追求持续高增长

精英创始人 vs 普通投资者的认知分歧

这篇帖子本质上是 a16z 合伙人 David George 的一次公开投资方法论布道。他划了一条清晰的分界线：普通投资者在评估后期项目时，会本能地用「合理终端价值」做锚点——比如市场空间、竞争格局、最终市占率——然后反推当前估值是否合算。精英创始人恰恰相反，他们不预设终点，持续把资本砸进快速变化的结构性机会里，等市场反应过来时已实现百倍回报。

这不是简单的「胆子大」问题。George 的潜台词是：顶级创始人有一种对 hypergrowth 窗口期 的嗅觉，能识别「现在不 All in 就永远错过」的机会拐点。这种能力是稀缺的，因此后期 VC 愿意支付高估值溢价去买这张「认知期权」。

为什么此时发声：后期 VC 正在重新校准战场

选在 2026 年 6 月发声，有明确的时机背景。全球后期风投市场过去两年经历了估值回调阵痛，LP 层面弥漫着「后期项目性价比低」的怨气。Benchmark、红杉等机构已开始收缩后期出手频次。但 a16z 此刻反而在强化「精英创始人溢价」叙事，逻辑很可能是：市场情绪低点正是逆势锁定顶级案源的机会——其他基金不敢出手，elite found